Соотношение цен золота и серебра намекает на их возможный рост

0

Уже тысячи лет принято сравнивать цены серебра и золота. Около 3000 лет до нашей эры первый египетский фараон Менес объявил, что две с половиной меры серебра равны одной мере золота.

С тех пор, как эти металлы начали торговаться на бирже COMEX, среднее соотношение их котировок составляло около 55:1; примерно таким оно было и на начало 2020 года. Максимум показателя был зафиксирован в 1990 году, а минимум — в 1979. Когда соотношение ниже среднего уровня, серебро считается дешевым по сравнению с золотом, при этом верно и обратное.

Хотя это отношение является спрэдом между товарами, оно отражает потенциал замещения двух металлов. Золото и серебро имеют долгую историю, на протяжении которой выступали и как товар, и как валюта. Еще до библейских времен драгоценные металлы были символами благосостояния и богатства.

В марте спрос на рисковые активы резко упал, в результате чего серебро опустилось до самого низкого уровня с 2009 года (когда металл торговался ниже $12 за унцию). В результате отношение цен серебра и золота обновило рекордный максимум.

18 марта отношение достигло максимума в 124,4 (столько унций серебра можно получить за унцию золота). Предыдущий максимум в 95 был зафиксированный в 1990 году.

Отношение снижается

Показатель неуклонно снижался с мартовского пика, достигнув 92,32:1 на торгах 1 июня. В минувшую пятницу отношение было ниже 96:1.

История показывает, что соотношение склонно расти в рамках «медвежьей» фазы рынка, и снижаться во время власти «быков». Минимум в 15,47:1 был зафиксирован в 1979 году; серебро приближалось к $50,36, а золото торговалось по $875 за унцию. В то время эти цены были рекордно высокими. К 2011 году соотношение изменилось до 38:1. Спустя три года c момента мирового финансового кризиса 2008 года серебро двигалось к максимуму в $49,82, а золото — к рекордному пику в $1920,70.

В 1990 году (на предыдущем максимуме коэффициента) золото и серебро торговались по 346 и 3,93 доллара соответственно. Время покажет, является ли текущее снижение признаком того, что в ближайшем будущем нас ждет рост цен.

Сценарий 2008-2011 может повториться

Возможно, главным поводом для оптимизма в отношении золота и серебра является беспрецедентный уровень стимулирования экономики и рынков со стороны центрального банка и правительства. С июня по сентябрь 2008 года Минфин США занял рекордные 530 миллиардов долларов для финансирования стимулов, тогда как за один только май 2020 года министерство потратило 3 триллиона долларов, что более чем в пять раз превышает стимулирующую программу времен финансового кризиса.

Обрушившаяся в 2008 на рынки ликвидность стала «топливом» для ралли серебра и золота, которое длилось по 2011 год. В ближайшем будущем нас может ждать аналогичная картина.

Реакция на события 2008 года привела коэффициент к отметке 77,37:1, то есть к самому высокому уровню с 1996 года. Впоследствии показатель упал до 38:1 — минимума 1983 года.

Спровоцирует ли текущая политика Администрации и ФРС аналогичную реакцию? Наверняка сказать пока нельзя, но беспрецедентный поток ликвидности, обрушившийся на мировую финансовую систему, может подтолкнуть ситуацию в этом направлении.

You might also like More from author

Добавить комментарий