Почему падение американских акций продолжится в 2019 году

Сильная зависимость фондового рынка США от динамики акций IT-компаний, политика ФРС и торговые войны — все это предрекает возобновление обвала котировок после рождественского ралли

0

За октябрь и ноябрь фондовый рынок США потерял порядка 5,4% капитализации. При этом в октябре он упал на 11%, но за сильной коррекцией последовал отскок, который вскоре вновь перешел в падение, но уже с меньшей амплитудой. В тот период стоимость индекса S&P 500 снизилась в абсолютных числах почти на $2 трлн, из которых группа акций FAANG —компаний Facebook, Amazon, Apple, Netflix и Alphabet (Google) лишились более $1 трлн.

Обвал был связан с растущими рисками торговой войны, замедлением роста экономики Китая, падением нефти и чрезмерным ростом ставок, который приводит к повышению стоимости американской валюты и номинированных в ней кредитов. Очевидно, что эти риски в обозримом будущем сохранятся, и мы можем увидеть новую волну коррекции уже после рождественского ралли — в 2019 году.

Внимание на FAANG

Чтобы защитить свои активы, инвестору, в первую очередь, стоит оценить состояние дел компаний, входящих в группу FAANG.

В этой связи интересен последний квартальный отчет Amazon. Отметим сразу, что котировки компании, стоимость которой на непродолжительное время поднялась до $1 трлн, с января по октябрь выросли почти на 70%.

25 октября компания выпустила отчетность, в которой был в очередной раз зафиксирован колоссальный рост финансовых показателей. Тем не менее котировки Amazon на фоне этого релиза упали на 10%, так как корпорация значительно ухудшила прогнозы на четвертый квартал. В результате верхняя граница диапазона выручки онлайн-гипермаркета оказалась на $1,2 млрд ниже ожиданий рынка. К 21 ноября акции подешевели на 23%, но по сравнению с уровнем на начало года они все еще в плюсе на 28%. .

Facebook продолжает испытывать проблемы с менеджментом, теряя доверие своих пользователей и инвесторов, а также регулярно оказываясь в центре скандалов. В марте этого года стало известно о предоставлении компании Cambridge Analytica конфиденциальной информации миллионов пользователей крупнейшей соцсети мира. Июльский отчет зафиксировал замедление роста продаж, компания понизила прогнозы на конец года, и ее акции обвалились на 25%.

В ноябре вокруг Facebook разразился очередной скандал с обвинением в сокрытии информации о вмешательстве России в американские выборы. Основатель соцсети Марк Цукерберг обвинил в этом управляющего директора компании Шерил Сэндберг, одновременно заявив, что надеется проработать в одной команде с ней еще несколько десятилетий. На сегодняшний день капитализация Facebook сократилась более чем на $250 млрд с начала года. Очевидно, что для возвращения оптимистичного отношения инвесторов к компании необходимы перемены к лучшему в ее высшем менеджменте.

Процентные ставки и торговые войны

Вдобавок ко всему, для Федрезерва США сложилась сложная и противоречивая ситуация. Прогнозируемая вероятность очередного повышения базовой процентной ставки на декабрьском собрании Комитета по открытым рынкам составляет 78%, что вполне объяснимо.

Главный ориентир для решений американского регулятора — это экономика страны в целом, а не состояние ее фондового рынка. Инфляция сейчас на 0,2 процентного пункта выше целевого показателя ФРС, установленного на отметке 2,2%. Безработица пребывает на минимуме за 49 лет и составляет 3,7%. Зарплаты повышаются, компании активно набирают новых работников, корпоративный доход находится на исторических максимумах. По идее, процентную ставку можно поднимать.

С другой стороны, индекс застройщиков упал более чем на 30% за последний год. Количество заявок на строительство продолжает сокращаться. При этом у ФРС в декабре фактически нет выбора: смягчение политики может вызвать негативную реакцию рынка акций, а не воодушевить его, как подсказывает логика.

Биржа лишь недавно оправилась от ипотечного кризиса 2008 года и может расценить понижение ставки ФРС как опасение регулятора по поводу сектора недвижимости. А повышение ставки традиционно воспринимается фондовым рынком негативно. В общем, что бы ни сделал Федрезерв, подъема котировок его решение не вызовет. Однако с большей вероятностью процентную ставку все-таки повысят.

Еще одна вечная тема — это ввозные пошлины и итоги торгового спора США и КНР. Дональд Трамп продолжает стоять на своем, да и правительство Китая не то чтобы стремится к компромиссу. Время от времени появляются новости о новых договоренностях или возможности их достижения, и буквально тут же выходят опровержения.

Для Трампа ввозные пошлины — это не средство добиться честного и взвешенного обмена товарами, а путь к разгону инфляции. Любое повышение тарифов вызывает рост цен, так что расплачиваться придется потребителям.

Корпорации значительно повысят выручку, а чистая прибыль будет стагнировать. В этом нет ничего страшного. Возможно, в будущем ввозные тарифы отменят, но у цен есть тенденция расти, тогда как падают они значительно реже. То, что сейчас воспринимается как неудобство, может в будущем обернуться позитивным фактором. Инфляция обесценивает деньги, а для США как для страны с долгом свыше $20 трлн — это не худшее решение проблемы.

Итак, основные факторы, вызвавшие коррекцию на фондовом рынке, обозначены. Но падение затронуло не все акции, поэтому важно помнить о диверсификации портфелей, позволяющей минимизировать риски. Коррекция часто воспринимается как время выбора ценных бумаг для покупки. Какие из них предпочесть — потерявшие часть стоимости или устоявшие перед волной снижения — каждый решает для себя сам. Однако самому рынку как таковому пора трансформироваться. Уменьшение значимости IT-сектора пойдет ему на пользу, ведь если три компании занимают треть крупнейших индексов, риски для рынка в целом существенно возрастают.

You might also like More from author

Добавить комментарий