Перспективные акции, на которые не обращают внимание: Walmart

Некоторые акции меркнут на фоне своих более популярных конкурентов, но действительно ли они хуже их? Расскажем почему Walmart не отдаст свой титул короля ритейла.

0

СМИ любят спекулировать по поводу потенциальных антимонопольных дел против Amazon. Если вы читаете только заголовки и никогда не смотрите на цифры, то можете подумать, что Amazon — это неконтролируемая монополия, которая уже полностью захватила розничную торговлю, особенно в США.

В действительности, на долю Amazon приходилось всего 4% розничных продаж в США в 2017 году. По результатам прошлого года, доход от розничной торговли составляете $178 млрд, что менее половины $500 млрд, которые генерирует Walmart. Что еще важнее, операционная прибыль Amazon после налогообложения составляет $3 млрд — это ⅕ от показателей Walmart в $17 млрд. Разница в операционной прибыли объясняет, почему у Walmart положительный свободный денежный поток в размере $57 млрд за последние три года, в то время как Amazon имеет отрицательный свободный денежный поток в размере $47 млрд за то же время, как показано на рисунке 1.

Рисунок 1: Amazon теряет миллиарды, Walmart зарабатывает миллиарды

Некоторые могут заявить, так ведь Amazon инвестирует в новые технологии, например облачные, развивает искусственный интеллект, открывает магазины без кас. Это все так, но это не означает, что все остальные стоят на месте. За короткое время Walmart уже смог создать впечатляющий бизнес электронной коммерции и смог отобрать значительное количество клиентов у Amazon. Walmart заработал более $11 млрд с помощью электронной коммерции, а объем онлайн-продаж вырос на 40% в годовом исчислении.

Но электронная торговля не единственная причина роста, на акции Walmart также положительно сказывается рост продаж в обычных физических магазинах, который в последний квартал составил 4,5%. В США Walmart есть везде и многим удобнее сходить/съездить в обычный магазин, нежели заказывать что-либо через интернет.

После выхода последнего квартального отчета, акции Walmart выросли на 10%, но рынок все еще не в полной мере оценивает перспективы компании. Только 4% оценочной стоимости Walmart зависят от ожиданий роста, в то время как 96% рыночной капитализации Amazon зависит от ожиданий роста будущих денежных потоков, как показано на рисунке 2.

Amazon часто сообщала о впечатляющих свободных денежных потоках, но те, кто эти результаты завышены, так как в них исключаются операционные расходы, такие как компенсация за акции (когда зарплата платиться акциями компании) и финансовый лизинг. Amazon выбрал длинный путь, чтобы достичь реальных денежных потоков. Поэтому по большей части причиной роста акций компании является лишь вера в будущее доминирование, а не само доминирование.

Рисунок 2: Ожидания будущих денежных потоков Amazon опасно высоки

Каким бы сильным не был рост интернет-продаж, физические магазины все еще играют важную роль в рознице. Даже Amazon признает этот факт, поэтому они и купили компанию  Whole Foods за $13 млрд, объявили о партнерстве с Best Buy и открывают собственные магазины без кас Amazon Go. Walmart намного стабильнее Amazon и компания успешно использует статус короля физических магазинов и крупнейшей в мире розничной сети. К тому же, Walmart только начала осваивать онлайн-продажи, поэтому перспективы роста у компании очень высоки.

You might also like More from author

Добавить комментарий